Khối ngoại có động thái bất ngờ, VN-Index chờ cú hích từ lãi suất

Thị trường chứng khoán tiếp tục chịu nhiều áp lực trong tuần đầu tháng 11, sau khi kết thúc tháng 10 kém tích cực.

Kết thúc tuần giao dịch (2/11 tới 6/11), VN-Index giảm 0,93% về mức 1.725 điểm, đánh dấu tuần giảm thứ hai liên tiếp.

Ngoại trừ nhóm chứng khoán, du lịch giải trí tăng điểm khá tích cực, nhiều nhóm ngành khác tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh mạnh như bảo hiểm, hóa chất, năng lượng – dầu khí, công nghệ thông tin…

Đổi lại, thanh khoản trong tuần tăng, khối lượng giao dịch trên HoSE tăng 28,4% so với tuần trước, theo Công ty chứng khoán SHS, diễn biến trên thể hiện lực cầu cải thiện khá tích cực, giao dịch sôi động ở nhóm chứng khoán, bất động sản có vốn hóa trung bình, nhỏ. Tính chung tuần qua, khối ngoại vẫn bán ròng. Dù vậy, điểm sáng là phiên cuối tuần đã quay trở lại mua ròng hơn 367 tỷ đồng.

Ông Nguyễn Đức Anh, chuyên gia phân tích, Công ty chứng khoán Pinetree, nhận định riêng phiên cuối tuần khối ngoại mua ròng lần đầu tiên kể từ ngày 22/10 là tín hiệu khá tích cực. Có điều, nhìn tổng quan VN-Index vẫn chưa thoát khỏi nhịp điều chỉnh kéo dài, nhóm ngân hàng vẫn trong xu hướng giảm và nhóm Vingroup chưa rõ xu hướng.

“Chứng khoán thế giới đang biến động mạnh sau đợt giảm sâu của nhóm cổ phiếu công nghệ, điều này có thể tác động lan tỏa tới các cổ phiếu công nghệ trong nước”, ông Đức Anh nói.

Ở góc độ khác, một số phân tích gần đây cho rằng VN-Index đang phát tín hiệu tạo đáy ngắn hạn. Công ty chứng khoán SSI nêu nhiều khả năng thị trường hình thành đáy ngắn hạn trong tháng 11. Bởi thống kê từ dữ liệu các năm trước cho thấy, nhịp hồi phục sau tháng 11 thường kéo dài hơn so với tháng 8, với VN-Index tăng bình quân khoảng 19% từ đáy tháng 11 đến vùng đỉnh trong quý một của năm tiếp theo, tính trên 4 năm gần nhất.

Trao đổi với phóng viên Dân trí, ông Trần Quốc Toàn, Giám đốc chi nhánh 2 Hội sở, Công ty chứng khoán Mirae Asset (MAS), cho rằng vùng 1.680-1.700 điểm của VN-Index đã đủ cơ sở làm nền cho nhịp đi lên tiếp theo. Hai phiên tăng ngày 4/11 và 5/11 tuần qua đến từ việc các nhịp giảm trước đó có thể đã kết thúc, trong đó đà bán ròng của khối ngoại chậm lại và quay đầu mua ròng vào phiên cuối tuần 6/11. Khi khối ngoại ngừng bán ròng liên tục, đáy mới của thị trường sẽ được xác nhận.

Tín hiệu tích cực rõ nhất, theo ông Toàn, là định giá thị trường đang rẻ đi vì lợi nhuận tăng khi EPS (lợi nhuận bốn quý gần nhất trên mỗi cổ phiếu) của rổ chỉ số VN-Index tăng 7,9% sau mùa báo cáo tài chính quý III. Định giá P/E (thị giá/thu nhập mỗi cổ phiếu) giảm từ 12,1 lần về khoảng 11 lần, nếu trừ nhóm Vingroup ra thì còn khoảng 9,5 lần, là mức hấp dẫn. Ngược lại, lợi nhuận quý III toàn thị trường tăng khoảng 46% và kể cả khi loại 4 cổ phiếu nhóm Vingroup, rổ VN-Index vẫn tăng khoảng 22%. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang làm ra tiền nhanh hơn mức giá cổ phiếu phản ánh.

Trên thế giới, theo các chuyên gia, những yếu tố thuận lợi cho chứng khoán Việt cũng diễn ra với bầu cử giữa kỳ ở Mỹ đã có kết quả; giá dầu Brent giảm từ khoảng 113 USD/thùng cuối tháng 10 xuống quanh 95 USD/thùng khi thị trường kỳ vọng xung đột Trung Đông sớm kết thúc. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ 10 năm hạ từ trên 5,1% về khoảng 4,85%. Với Việt Nam, giá dầu đi xuống giúp giảm lạm phát nhập khẩu, lợi suất Mỹ đi xuống từ đó giúp tỷ giá hạ nhiệt – giá USD bán ra tại nhiều ngân hàng lùi sâu dưới mốc 26.000 đồng.

Để VN-Index tiếp tục giao dịch tích cực, yếu tố lãi suất sẽ quyết định. Bởi lợi nhuận của doanh nghiệp và định giá thị trường đã ở trạng thái tốt; dòng tiền có quay lại cổ phiếu hay không phụ thuộc vào chi phí vốn.

Hiện tại, các điều kiện để lãi suất giảm thêm đang dần đủ, khi lạm phát cơ bản tháng 10 giảm từ 4,45% xuống 4,04%. CPI chung tăng 5,09%, bình quân 10 tháng 4,57%, sát mục tiêu 4,5%, và phần tăng chủ yếu đến từ năng lượng, nên giá dầu giảm sẽ kéo CPI xuống trực tiếp.

“Tỷ giá dịu lại giúp Ngân hàng Nhà nước thêm dư địa, nhất là đợt hoán đổi ngoại tệ dài hạn gần đây giúp ổn định thị trường liên ngân hàng – nơi lãi suất qua đêm tuần qua dao động từ 3,81% đến 5,79%/năm. Nếu mức lãi suất này về lại quanh 4,5%, các đợt giảm lãi suất gửi tiết kiệm và lãi suất cho vay sẽ thực chất hơn. Khi đó, VN-Index có điều kiện đi lên vững chắc hơn”, ông Toàn phân tích.