Chứng khoán giảm mạnh nhất 4 tháng, dòng tiền có bắt đáy?

Chứng khoán vừa trải qua tuần giảm mạnh nhất trong 4 tháng

Sau tuần giao dịch lao dốc, các công ty chứng khoán đều đánh giá thị trường vẫn trong trạng thái thận trọng khi dòng tiền chưa có dấu hiệu quay trở lại mạnh mẽ, dù áp lực bán đã phần nào hạ nhiệt.

Theo Chứng khoán Vietcap, VN-Index điều chỉnh trong bối cảnh thanh khoản ở mức thấp, phản ánh tâm lý do dự của cả bên mua lẫn bên bán. Áp lực cung đã giảm ở phần lớn nhóm ngành nhưng vẫn chiếm ưu thế khi lực cầu tại vùng giá thấp còn khá mờ nhạt.

Về mặt kỹ thuật, việc VN-Index nhanh chóng quay đầu giảm sau phiên hồi phục ngày 23/7 cho thấy áp lực điều chỉnh vẫn lớn. Kịch bản có xác suất cao là chỉ số sẽ kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.660 điểm. Nếu mốc này bị xuyên thủng, vùng 1.580 điểm có thể trở thành mục tiêu giảm tiếp theo. Ngược lại, nếu xuất hiện nhịp hồi phục, khu vực 1.700 điểm sẽ là vùng kháng cự đáng chú ý.

Vietcap cũng lưu ý lực cầu suy yếu nhanh sau phiên phục hồi cho thấy vùng giá hiện tại chưa đủ sức hấp dẫn để thu hút dòng tiền ổn định. Do đó, thị trường chưa xác nhận tín hiệu tạo đáy và chưa phù hợp để giải ngân các vị thế ngắn hạn.

Trong khi đó, Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) cho biết VN-Index kết tuần ở mức 1.686,11 điểm, giảm 5,7% so với tuần trước, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 3.

Theo công ty này, thị trường chịu tác động từ nhiều yếu tố bên ngoài như giá dầu tăng trước căng thẳng Mỹ – Iran, làm gia tăng lo ngại về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng với những rủi ro liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ.

Ở trong nước, áp lực lãi suất, xu hướng bán ròng kéo dài của khối ngoại và áp lực nợ vay ký quỹ tiếp tục tạo sức ép lên thị trường. Đặc biệt, việc một số công ty chứng khoán loại cổ phiếu PNJ khỏi danh mục cho vay ký quỹ sau thông tin liên quan đến cuộc điều tra tại Công ty TNHH MTV Kiểm định PNJ P-Lab đã khiến áp lực margin gia tăng.

Định giá hấp dẫn nhưng dòng tiền vẫn thận trọng

Dù bối cảnh ngắn hạn còn nhiều thách thức, Mirae Asset (Việt Nam) cho rằng mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn. Sau nhịp điều chỉnh mạnh, P/E của thị trường giảm về khoảng 14 lần – mức thấp so với bình quân 10 năm qua, cho thấy định giá cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn.

Trong ngắn hạn, thị trường vẫn đối mặt với nhiều yếu tố bất định, gồm rủi ro địa chính trị, chính sách tiền tệ của Fed, thuế quan của Mỹ, xu hướng bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài cũng như tâm lý chờ đợi hiệu quả từ các chính sách hỗ trợ kinh tế trong nước và sự ổn định của mặt bằng lãi suất. Vì vậy, công ty khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên quản trị rủi ro và duy trì tỷ trọng danh mục ở mức an toàn. Vùng hỗ trợ được xác định trong khoảng 1.600-1.650 điểm, trong khi vùng kháng cự nằm quanh mốc 1.800 điểm.

Ở góc nhìn tích cực hơn, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng diễn biến hiện tại chưa làm thay đổi kỳ vọng về một nhịp hồi phục kỹ thuật. Lực cầu vẫn hiện diện ở vùng giá thấp, giúp VN-Index thu hẹp đà giảm về cuối phiên, cho thấy áp lực bán không còn quá quyết liệt.

Dù vậy, thanh khoản vẫn thấp và chỉ số tiếp tục vận động dưới các vùng kháng cự quan trọng, khiến xu hướng trung hạn chưa được cải thiện rõ rệt. Công ty này kỳ vọng VN-Index có thể duy trì nhịp hồi phục ngắn hạn với mục tiêu gần nhất quanh 1.770 điểm, song nhấn mạnh đây vẫn chỉ là nhịp hồi kỹ thuật. Nhà đầu tư được khuyến nghị giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức cân bằng, hạn chế mua đuổi và chờ tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn từ xu hướng cũng như dòng tiền.