Lý do khối ngoại tiếp tục bán ròng cổ phiếu sau nâng hạng

Trước phiên giao dịch hôm nay (28/9), VN-Index đang dừng ở mức 1.785 điểm, mất hơn 30 điểm trong tuần đầu tiên sau khi Việt Nam chính thức nâng hạng từ thị trường cận biên lên mới nổi theo tiêu chí của FTSE Russell. HNX-Index dừng ở 272 điểm, còn UPCoM-Index ở mức 125 điểm.

Điểm trừ lớn nhất trong tuần qua vẫn là đà bán ròng của các nhà đầu tư nước ngoài. Dù nâng hạng với nhiều kỳ vọng, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục bán ròng cổ phiếu với 4 trong 5 phiên giao dịch trong tuần qua. Giá trị rút ra của khối ngoại khoảng 2.900 tỷ đồng, tương ứng 100 triệu USD.

Ông Đinh Quang Hinh, Giám đốc vĩ mô và chiến lược thị trường tại Công ty chứng khoán VNDirect (VND), nhận định khối ngoại bán ròng tiếp do sự lệch pha trong hành vi giao dịch của các quỹ đầu tư. Cụ thể, các quỹ thụ động đã giải ngân đợt đầu tiên với tỷ trọng 10% (tức 220 triệu USD) vào phiên thứ Sáu (18/9) trước thềm nâng hạng có hiệu lực.

Kết quả là trong tuần qua, khối ngoại giao dịch không đáng kể. Trong khi đó, các quỹ chủ động mua đón đầu từ nhiều tháng trước nên giờ tranh thủ chốt lời để tái cơ cấu danh mục. Chuyên gia của chứng khoán VNDirect dự báo khối ngoại sẽ tiếp tục bán ròng nhưng quy mô giảm so với đầu năm.

Bà Trần Khánh Hiền, Giám đốc khối nghiên cứu, Công ty chứng khoán MB (MBS) phân tích khối ngoại có tuần bán ròng nhiều nhất kể từ cuối tháng 7, nâng mức lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng hơn 96.700 tỷ đồng (khoảng 3,7 tỷ USD).

Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị hơn 135.300 tỷ đồng (khoảng 5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại.

Theo MBS, VN-Index gần như “dậm chân tại chỗ” từ đầu năm, bị bỏ lại rất xa so với chỉ số chứng khoán toàn cầu (tăng 13,2%) lẫn các thị trường Đông Nam Á như Thái Lan (tăng 27,6%) hay Singapore (tăng 23%). Nếu loại trừ ảnh hưởng của nhóm Vingroup, phần còn lại của thị trường thực chất đã giảm hơn 106 điểm (6%).

“Sự kiện FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp dù là thông tin tích cực hiếm hoi trong ngắn hạn, vẫn không thể lấn át sức ép vĩ mô toàn cầu. Trước chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát chi phí đẩy, dòng vốn quốc tế đang có xu hướng ưu tiên quay về tài sản Mỹ, tạo thành lực cản lớn đối với đà phục hồi của chứng khoán Việt Nam”, bà Hiền nêu.

Trong bối cảnh này, chuyên gia của MBS cho rằng dòng tiền thông minh đang co cụm tìm kiếm cơ hội ở nhóm cổ phiếu hàng hóa hưởng lợi từ siêu chu kỳ giá. Các nhóm ngành nổi bật như cao su, dầu khí, phân bón, bảo hiểm…

Các chuyên gia của Công ty chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) cũng nói rằng dù nâng hạng chính thức, việc khối ngoại tiếp tục gia tăng bán ròng, tập trung nhiều vào các cổ phiếu vốn hóa lớn khiến VN-Index thủng mốc 1.800 điểm. Từ đó, tác động kém tích cực lên tâm lý nhà đầu tư cá nhân và càng khiến áp lực bán gia tăng, chỉ số chung lùi về vùng thấp nhất trong một tháng qua. Vì vậy, SHS duy trì quan điểm thận trọng, trung lập khi thị trường không có nhiều cơ hội đầu tư tăng trưởng tốt. 

Dự báo xu hướng tuần này, Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho rằng VN-Index nhiều khả năng tiếp tục rung lắc khi về vùng hỗ trợ quanh 1.780 điểm và bật tăng trở lại. Tuy nhiên vùng này cũng chưa thể khẳng định thị trường đã đây tìm lại được điểm cân bằng. Các nhà đầu tư được khuyến nghị tiếp tục cơ cấu danh mục, nâng cao tỉ trọng tiền mặt, bán giảm những mã cổ phiếu đã vi phạm các vùng hỗ trợ và kiên nhẫn chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn.